比亞迪公司研究報(bào)告：技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品出海，打造全球化車企.pdf

比亞迪公司研究報(bào)告：技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品出海，打造全球化車企。公司有望成為具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的車企。公司是中國(guó)乃至全球新能源汽車行業(yè)領(lǐng)先 者，憑借在汽車電動(dòng)化、智能化領(lǐng)域的前瞻布局及深厚積累， 2024-2025 年成為全 球新能源汽車市場(chǎng)銷量冠軍。憑借持續(xù)擴(kuò)大的規(guī)模優(yōu)勢(shì)、垂直整合模式下強(qiáng)大的產(chǎn) 業(yè)鏈成本控制能力、行業(yè)領(lǐng)先的創(chuàng)新技術(shù)以及快速發(fā)展的出海業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)公司有望 從國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的新能源車企成長(zhǎng)為具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的整車公司。

具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，持續(xù)領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。2025 年公司在中國(guó)乘用車市場(chǎng)及 新能源乘用車市場(chǎng)所占份額分別為 15.1%/29.3%，規(guī)模化優(yōu)勢(shì)顯著。我們預(yù)計(jì) 2026 年整體銷量在 506 萬(wàn)輛左右，同比增長(zhǎng) 9.8%。通過(guò)垂直一體化整合使得公司具備了 從車身零部件到三電技術(shù)和智能化體系全方面的生產(chǎn)能力，可以有效控制生產(chǎn)成 本，構(gòu)成了公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

從產(chǎn)品出口到出海，打造全球化車企。2025 年海外銷售 104.61 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 150.7%，我們預(yù)計(jì) 26 年出口銷量 150 萬(wàn)輛左右，同比增長(zhǎng) 43.4%。海外單車收入 及盈利能力強(qiáng)于國(guó)內(nèi)。從出口到出海，目前已在匈牙利、土耳其、泰國(guó)、印尼、巴 西、烏茲別克斯坦等地規(guī)劃新能源乘用車生產(chǎn)基地。公司出海區(qū)域發(fā)展比較均衡， 高端化及閃充技術(shù)開啟出海新篇章。隨著海外銷量持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)盈利能力更強(qiáng)的 海外業(yè)務(wù)將帶動(dòng)整體盈利能力向上。

DM、第二代刀片電池+新閃充技術(shù)，保障車型競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。DM5.0 搭載三大創(chuàng)新架 構(gòu)，DM5.0 實(shí)現(xiàn)油耗及續(xù)航表現(xiàn)再進(jìn)化，引領(lǐng)插混新增長(zhǎng)周期。推出第二代刀片電 池、新閃充技術(shù)及配套的閃充網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，預(yù)計(jì)能夠有效解決純電車型充電慢及低溫 充電難的痛點(diǎn)，純電產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力及品牌影響力將有望持續(xù)提升。