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宏潤建設首次覆蓋報告：基建底盤穩固，新興業務打開第二成長曲線。國內最早進入盾構施工的民營企業之一：公司深耕上海、杭州、寧波等二十余城 市，累計盾構掘進超過 300 公里，是行業內兼具技術經驗與項目管理能力的領 先企業。在“長三角一體化”戰略推動下，公司深度綁定區域核心城市群，軌交、 市政、地下空間等業務構成穩定基本盤。近年來公司持續推進“建筑+新能源+ 科技”戰略，業務從傳統基建拓展至光伏儲能、分布式能源及智能化施工等領域， 形成結構更加均衡的增長格局。

轉型升級在路上：新能源業務進入高速增長期，成為公司最具確定性的利潤增量 來源。2024 年新能源收入同比增長 298%，2025H1 同比增長 94%，并實現穩 定盈利；隨著宣城產業園、儲能電站與分布式項目加速落地，公司從“施工承包” 向“工程+能源”拓展的戰略效果開始顯現。新能源業務的快速放量顯著對沖主 業周期波動，推動公司盈利結構從單一基建向多元化增長轉變。

AI 機器人業務：前瞻布局，再下一子：智能建造成為建筑行業最重要的結構性 增量方向，人形機器人位于政策密集扶持的新興賽道。宏潤建設抓住行業智能化 轉型窗口，戰略參投鏡識科技、宏思未來，并與矩陣超智共同出資成立星際動力， 正式切入具身智能與人形機器人整機平臺。公司提供工程場景、產線與施工應用 需求，矩陣超智提供底層算法、整機工程化與核心部件開發，雙方形成“工程企 業+技術公司”的互補體系。

基建主業承壓但改善在路上：建筑行業在地產鏈條下行與地方財政趨緊下仍處收 縮區間，新簽合同連續兩年下降、付款周期延長，導致公司主業盈利承壓、應收 賬款周轉率持續下滑。隨著“應清盡清”、專項債置換隱性債務、《付款條例》 修訂等化債政策持續推進，行業現金流環境邊際改善，公司 2024–2025H1 經營 性現金流與收現比已有回升跡象。