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醫藥行業創新藥系列JPM 2026前瞻：看好中國企業技術突破和國際化機會。第44屆J.P.摩根醫療健康大會（JPM）將于2026年1月12日至15日在舊金山舉行，預計吸引超8000名全球參與者。 作為始于1982 年的行業頂級峰會，本屆大會將匯聚500多家上市公司與數千家初創企業，圍繞"資本+戰略"展開深度交流。今年隨著技術突破與 中國崛起，中國公司全球競爭力不斷加強，藥明康德、藥明生物、藥明合聯3家中國CXO和百濟神州、再鼎醫藥、亞盛醫藥、傳 奇生物4家中國藥企位于主會場，泰格醫藥、恒瑞醫藥、百利天恒等17家中國公司位于亞太專場。

國內上市藥企正迎來創新收獲期，呈現"自主研發+海外BD"雙輪驅動格局。恒瑞醫藥創新藥收入占比突破50%，多個自研產品密 集獲批并對外授權GLP-1等重磅管線；百濟神州澤布替尼登頂全球BTK抑制劑榜首，2025年前三季度已實現盈利，下一代血液瘤 與實體瘤管線進入POC關鍵階段；科倫博泰SKB264、百利天恒BL-B01D1等新一代ADC藥物全球臨床快速推進，License-out交 易驗證技術價值。整體看，中國藥企從"單一市場驅動"轉向"全球價值創造"，JPM大會將成為展示臨床數據、洽談海外合作的核 心舞臺。

中國CXO成為全球醫藥創新重要“賣水人”。藥明康德收入利潤快速增長，截至25Q3在手訂單近600億元，TIDES業務收入2025 年前三季度同比增長121%，CRDMO模式持續驗證；藥明生物WuXiBody平臺R端賦能50+里程碑項目，M端海外產能2030年占 比目標50%，卡塔爾合作標志中東布局突破；藥明合聯在ADC CRDMO市場份額達22.2%，新加坡基地2026年上半年將投入運營，支撐"全球雙廠生產"戰略。三者通過技術平臺迭代與全球化產能投放，深度綁定海外Big Pharma與Biotech，成為中國創新藥走 向世界的基礎設施提供者。

海外MNC在腫瘤、代謝、免疫領域展開新一輪競賽。默沙東Keytruda霸主地位穩固，sac-TMT（TROP2 ADC）啟動15項全球 三期臨床并獲優先審評券；禮來Tirzepatide前三季度銷售額248億美元，口服GLP-1 Orforglipron即將開啟新紀元；諾華小核酸 與核藥雙引擎驅動，Pluvicto同比增長45%，與舶望52億美元合作深化RNAi布局。阿斯利康TROP2 ADC、輝瑞二代IO+ADC聯 用策略、賽諾菲新一代免疫管線Amlitelimab等均在2026年迎來關鍵數據讀出。發達市場從單一靶點競爭轉向平臺化、組合化創 新，為中國企業合作與差異化突破創造機遇。