軍工行業(yè)：內需外貿驅動行業(yè)較快增長.pdf

研究背景與目的

本報告為2026年7月27日發(fā)布的軍工行業(yè)周報，由國泰海通證券編制，分析全球軍費增長、國際軍貿格局、國內產業(yè)鏈復蘇及新質戰(zhàn)斗力建設等核心議題，旨在把握內需外貿雙輪驅動下的行業(yè)投資機會。

核心數(shù)據(jù)與發(fā)現(xiàn)

全球軍費方面，2026年特定國家軍費增速達7.0%，2017-2026年累計增幅顯著，軍費占GDP比重約3.1%；另一主要經濟體占比約1.7%，長期呈上升趨勢。國際軍貿方面，2026年特定國家年度出口額增長，部分品類規(guī)模擴大，主要出口國市場份額動態(tài)調整。國內產業(yè)鏈方面，2025年電子元器件領域代表性企業(yè)營收增速由負轉正，合計增速回升至正值區(qū)間，較2023-2024年明顯改善。板塊估值方面，部分細分領域龍頭2026年預期市盈率回落至歷史中樞下方。

核心結論

行業(yè)呈現(xiàn)內需外貿雙輪驅動特征。內需方面，下游裝備采購節(jié)奏恢復、新型號批產放量推動產業(yè)鏈業(yè)績改善；外貿方面，國際地緣政治緊張持續(xù)，特定國家軍貿競爭力提升。新質戰(zhàn)斗力建設加速，下一代戰(zhàn)機、無人機協(xié)同、高超聲速武器、商業(yè)航天軍事應用、定向能裝備等前沿領域取得進展，為產業(yè)鏈注入結構性增長動力。建議關注航空主機、軍工電子、高端材料、精確制導等高景氣細分賽道。