基礎(chǔ)化工行業(yè)功能性濕電子化學(xué)品深度報告：產(chǎn)業(yè)鏈迭代與產(chǎn)品升級推動國產(chǎn)產(chǎn)品量價齊升.pdf

研究背景與目的

本報告為西南證券發(fā)布的功能性濕電子化學(xué)品深度研究報告，旨在分析產(chǎn)業(yè)鏈迭代與產(chǎn)品升級背景下，國產(chǎn)功能性濕電子化學(xué)品企業(yè)的量價齊升機(jī)遇及長期龍頭競爭格局演變。

核心數(shù)據(jù)

2022年全球濕電子化學(xué)品在集成電路/顯示面板/光伏中的用量分別為70.9%/20.0%/9.1%，中國用量分別為32.2%/36.2%/31.6%。2023年中國OLED面板產(chǎn)量占比約0.9%，預(yù)計2030年提升至14.7%。2020-2030年中國集成電路銷售規(guī)模年均復(fù)合增速預(yù)計達(dá)13.4%。功能性濕電子化學(xué)品毛利率顯著高于通用濕電子化學(xué)品，興福電子功能濕電子化學(xué)品毛利率約40%左右，通用產(chǎn)品毛利率約30%左右。集成電路功能濕電子化學(xué)品價格為顯示面板產(chǎn)品的2-3倍。

核心結(jié)論

短中期維度：國產(chǎn)化拐點(diǎn)將至，國產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品有望迎來量價齊升。"量"的角度，AI、消費(fèi)電子、新能源汽車推動半導(dǎo)體和顯示面板需求，OLED替代LCD、先進(jìn)制程芯片發(fā)展使單位用量成倍增長。"價"的角度，國產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)步有望推動先進(jìn)制程集成電路用高端產(chǎn)品價格大幅躍升。

長期維度：功能性濕電子化學(xué)品龍頭長期有望強(qiáng)者更強(qiáng)。龍頭企業(yè)可通過產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同拓展產(chǎn)品品類，通過高純度化工品經(jīng)驗(yàn)培養(yǎng)新成長曲線。市場格局集中，龍頭具備資金、成本、客戶、研發(fā)等全方位競爭優(yōu)勢，已承擔(dān)國家高端集成電路功能性濕電子化學(xué)品國產(chǎn)化任務(wù)，將在高端市場形成明顯先發(fā)優(yōu)勢。

重點(diǎn)標(biāo)的

翰博高新（收購韓國東進(jìn)中國工廠）、格林達(dá)（顯影液龍頭）、興福電子（垂直一體化）、上海新陽（有望復(fù)刻東京應(yīng)化）、安集科技（拋光液龍頭）、江化微（濕電子化學(xué)品龍頭）。

風(fēng)險提示

行業(yè)發(fā)展低于預(yù)期、地緣政治與貿(mào)易沖突、原材料價格波動、行業(yè)競爭加劇等風(fēng)險。