往年此時，正是鐵礦石談判的吹風期。漲３０％還是５０％，是中國鋼鐵業(yè)面臨的一道苦澀選擇題。然而，今年的情況大不同：隨著中國經(jīng)濟增速的平穩(wěn)回落，鋼鐵企業(yè)限產減產，瘋狂的石頭終于低頭。降５％還是１０％，成為業(yè)內人士討論的新話題。

億噸庫存壓頂，反彈短命

在近期與投資者交流時，礦業(yè)巨頭力拓的高管表達了對大宗商品需求放緩的擔憂："面對全球經(jīng)濟的不確定性，客戶正在變得越來越謹慎。"

力拓的這個擔憂是有依據(jù)的：今年１０月以來，一向高位盤整的鐵礦石價格出現(xiàn)大跌，從前期１９０美元／噸的高點，一度滑落至１３０美元／噸。后雖有所反彈，但相當短命，到１５０美元／噸一線就停下腳步，不復昔日"漲勢如虹"的瘋勁。

"鐵礦石賣不動了。"多個貿易商一致感嘆。根據(jù)"新華－中國鐵礦石價格指數(shù)"的最新統(tǒng)計，當前沿海港口的鐵礦石庫存已突破１億噸大關，處于歷史峰值水平。這個庫存量意味著中國鋼廠即使不進口一噸礦，也能用上兩個月。

中聯(lián)鋼分析師胡艷平表示："我們預計明年的鐵礦石進口均價為１４０美元/噸－１４５美元／噸，較今年下降７％－１０％。從全年價格走勢來看，很可能是前低后高。"

誰先減產誰吃虧，打破怪圈

"中國鋼鐵業(yè)到底發(fā)生了什么？"這是一位礦業(yè)巨頭銷售經(jīng)理在內部研討會上發(fā)出的疑問。雖然中國經(jīng)濟減速，但今年仍有望維持９％以上的高增長。

其實，比增長數(shù)字更重要的，是增長方式的轉變。這些年來，鐵礦石一年漲得比一年兇，除了礦山壟斷外，也確實要歸咎于中國"胃口"太大。中鋼協(xié)首席分析師李世俊曾自嘲說，從事鋼鐵業(yè)數(shù)十年，卻很難猜對次年的鋼鐵產量增速--往往低估了地方的投資沖動，往往超出預期。

正是基于這樣的慣性，在中國鋼鐵業(yè)逐漸形成一種怪圈：每逢市場不好，鋼價低到虧損時，總有人呼吁減產，但誰也不肯做領頭的那一個。每個人都在盤算：別人先減產，刺激鋼價回升后，受益的是自己。

但今年的情況讓這種"小聰明"徹底粉碎："西本新干線"監(jiān)測顯示，"金九銀十"之時，本該是消費旺季，國內鋼價卻一路暴跌逾５００元／噸，幅度之大，直追金融危機時的勢頭。那些開足馬力生產的廠家，自然率先受到重創(chuàng)。

慘淡的財務報表，足以讓中國鋼廠反省以往靠"擴張產量"來獲取增長的方式。當前，提升產品質量、發(fā)展非鋼產業(yè)，正在成為行業(yè)新的主題詞。

"破凈"潮下，機會何在

"也許鐵礦石很難再回到１９０美元／噸的高位了，但它的價格波動會越來越頻繁。對中國鋼廠來說，挑戰(zhàn)不會變小。"鐵礦石資深研究人士胡凱說。

資本市場已反映了這一悲觀預期：伴隨著股指下挫，鋼鐵股大面積"破凈"。其中，華菱鋼鐵的市凈率一度跌到０．６３倍，在兩市中墊底。行業(yè)龍頭寶鋼股份亦未能幸免，當前每股凈資產６元，而股價還不到５元。

中國鋼鐵業(yè)的前景真的如此糟糕嗎？

礦山也許不這么看。力拓、必和必拓還在按部就班地推進擴產計劃，因為中國的城市化率要到"十二五"末才能突破５０％，鋼鐵需求見頂尚待時日。在這段調整期內，致力于提高產品質量的鋼鐵公司仍有機會。