據最新的海關數據顯示，我國進口鐵礦石量在經過10月份短暫下挫之后，11月份達到6420萬噸，環比上月增加1426萬噸，同比增長11.89%。相對鐵礦石進口量而言，11月鐵礦石進口均價為162.14美元/噸，是今年以來首次下跌幅度最大的一次，環比跌幅達到7.6%。據可靠消息，11月全國粗鋼產量達4988萬噸，換算日均粗鋼產量為166.27萬噸，環比上月下降5.7%，在粗鋼產量減少的同時，鐵礦石進口量卻不降反增，筆者認為有以下幾種原因：

1、外礦價格跌幅超預期

9月中旬到10月份，鐵礦石價格不斷下跌，10月份更是呈現一種暴跌趨勢，63.5%印粉外盤價格暴跌53.25美金，最低達到129美金/噸，價格低于此前的預期。一段時間進口礦價低于國產礦，低品位的外礦更具有價格優勢，不少企業減少內礦采購，增加外礦配比，這是導致11月份鐵礦石進口量增大的最主要原因。不過，這種超預期并不是指鐵礦石價格超跌了，相對于鋼廠贏利和礦山成本而言，其價格還有大幅下跌的空間。

2、鋼廠剛性需求仍在

從鋼廠生產情況來看，粗鋼產量確有減少，但鋼廠正加速復產。雖然11月粗鋼日均產量仍有降低，但就旬產量而言，11月中下旬粗鋼產量與上旬持平，也就是后續下降幅度并不大，加上協議礦的比例仍然較大，因而在總進口量中，有一大部是剛性的進口。截至11月底，以唐山地區擁有450m3及以上容積高爐的鋼廠為調查對象進行統計，共有150座高爐（其中450m3及以上容積的高爐數量為122座），總的高爐容積為109915m3，檢修容積為2140m3，占樣本總容積的1.95%，開工率為98.05%，高爐開工率保持高位。相較減產幅度較大、日均粗鋼環比減少6.7%、檢修容積為11680m3的十月份，開工率才89.37%。由此來看，鋼鐵產量在未來一段時間內將再度增長。

3、鐵礦石定價模式改變為再庫存提供條件

原先季度定價模式的實行加上前期礦價過高，再結合今年市場資金短缺的情況，鋼廠多采取低庫存戰略，從而導致鐵礦石壓港情況嚴重，港口庫存一直處于9700萬噸的高位。隨著此前鐵礦石價格的一輪暴跌，Vale等三大礦山開始調整定價模式。最典型的是淡水河谷10月31日正式表態同意中國鋼廠的鐵礦石降價請求，定價模式由原來的“Q-1”調整為“Q”，其它礦山也采取了靈活的定價模式和促銷機制。定價模式的變化為鋼廠低價位補充庫存提供了條件，也使得大鋼廠采購的積極性增加，加上年度協議必須完成，否則明年不好拿貨。

4、國際市場需求減弱，中國市場被傾銷

全球經濟不振導致鋼鐵需求下降，歐美和日本等各地鋼廠紛紛醞釀減產。目前歐洲粗鋼大幅減產，歐洲已有9座高爐關閉，其中有些甚至永久性關閉。由于歐洲需求下降，10月份超過10艘運輸巴西鐵礦石的船只從歐洲改道運往中國。與此同時，8月份澳大利亞鐵礦石出口開始增加。10月份澳大利亞鐵礦石發貨量同比增長13%。來自澳大利亞和巴西的鐵礦石供應增長量已超過印度鐵礦石出口下降幅度。 筆者認為，12月的鐵礦石進口量將會低于11月份，預計在5500萬噸左右。近期國內鋼廠減產力度已經減弱，出現小鋼廠基本復產、大鋼廠小幅減產的局面。2012年進口鐵礦石價格運行區間預計為110-160美元/噸（62%品位），上述影響鐵礦石進口量的因素仍將存在，因而未來鐵礦石進口量還會保持高位。