概要

3 月份數據顯示，受國內外需求疲弱所影響，中國制造業產量在5 個月以來第四次出現下降。新訂單創下今年最大降幅，新出口業務也連續第二個月趨降。在此背景下，廠商相應減少人手，采購量也環比下降。價格方面大致平穩，出廠價格小幅下降，投入成本則保持微弱升幅。

作為一個以單一數值概括制造業經濟運行狀況的綜合指標，經季節性調整的匯豐中國采購經理人指數 (PMI) 3 月份數值為48.3 ， 低于上月（49.6），顯示中國制造業運行連續第五個月環比放緩。整個第一季度的指數平均值為2009年第一季以來之最低。

調查顯示，3 月份制造業產出重現收縮，并創下去年11 月以來最大收縮率，背景原因是新業務總量進一步下降。國內外市場需求普遍低迷，新出口業務量環比溫和下降。無論新訂單總量還是新出口訂單，兩者的降幅皆屬于2008-2009年金融危機以來最顯著之列。

另一方面，積壓工作在3 月份仍有增無減（雖然增幅輕微） 。鑒于需求疲弱， 廠商主動壓縮產能，用工相應下降，3 月份制造業職位數量雖然只是小幅下降， 但已創下3 年來最大降幅。另外，用工下降與企業重組也有關系，部分廠商還提到員工辭職等因素。

3月份，制造業對生產資料的采購連續第五個月趨降，但降幅環比放緩。雖然投入品需求量隨新訂單減少而下降，供應商的交貨時間仍有拖延。據受訪廠商反映，供應延誤與運輸問題和供應商普遍備貨不足有關，但人手短缺也是一個因素。不過，月內供貨延誤率仍算輕微。

本月投入成本升幅雖小， 但已是5 個月以來最大。調查樣本顯示， 原料漲價導致成本壓力加劇。即便如此，制造業產品的出廠價格仍進一步下降，但降幅不大。廠商普遍表示降價是迫于客戶壓力，而且在需求疲弱的背景下，也需要提升競爭力。

點評

匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌評論中國制造業 PMI數據時表示：“制造業PMI 的終值顯示受新出口訂單持續疲軟的影響，經濟增長延續了放緩的趨勢。鑒于通脹壓力仍將繼續緩解，出口增速放緩將促使決策層出臺更多的寬松政策。我們仍然預計在上半年存款準備金至少下調100 個基點，并且加大減稅和財政支出力度。隨著這些寬松措施落實到位，經濟增長則有望在二季度企穩回升，并在下半年溫和復蘇。”

主要調查結果

1.海內外新訂單減少，廠商相應減產。

2.就業創三年來最大降幅。

3.投入成本進一步上揚，整體升幅維持溫和。