截止4月底，廚電行業7家上市公司2021年年報與2022年一季報已悉數披露完畢。從數據來看，2021年7家上市公司營收規模均實現穩定增長，同比增幅都在20%以上。其中，老板電器、萬和電器、華帝股份這三家傳統廚電企業，在營收規模上仍然占據著絕對的優勢。尤其是老板電器，2021年首次突破100億元門檻達到101.48億元，領跑優勢明顯。

　　2021年度廚電上市公司財報一覽

　　雖然7家廚電上市公司在營收規模上都保持了較高的增速，但在凈利潤上卻呈現出“冰火兩重天”的局面。傳統廚電企業過去一年普遍出現增收不增利的現象，反觀集成灶企業，2021年凈利增幅均超過了20%。

　　增收不增利，傳統廚電進入低谷期？

　　從公開的財報數據來看，2021年度傳統廚電企業凈利潤出現較大下滑，主要是第四季度凈利潤出現虧損，而這與房地產行業的暴雷不無關系。

　　根據老板電器發布的2021年財報，公司實現營業收入101.48元，同比增長24.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤13.32億元，同比下滑19.81%。值得一提的是，這也是老板電器自2010年上市以來首次出現年度凈利潤下滑。

　　對于凈利潤的下滑，老板電器表示，由于2021年下半年，部分精裝修業務客戶出現到期商業承兌匯票違約，基于謹慎性原則，公司對客戶單項計提壞賬準備約7.1億元，其中，恒大集團及其成員企業約6.3億元，其他客戶約8000萬元。

　　受恒大暴雷影響的不止老板電器一家。萬和電器2021全年凈利3.58億，同比下降41.4%。萬和電氣稱，凈利潤下跌，主要是對部分財務狀況困難的業務客戶進行單項計提壞賬準備。華帝股份也因同樣原因受到影響。

　　除了受房地產拖累外，2021年與廚電相關的美大、億田智能下滑較少，下滑了1個百分點。

　　廚電企業毛利率下滑，除了原材料價格上漲之后，還有營銷成本上升等原因。從目前來看，大宗原材料價格上漲趨勢還尚未有緩和的趨勢，廚電企業的成本壓力猶在，行業整體毛利率或將會進一步下滑。

　　事實上，毛利率下滑的不僅僅是廚電企業，整個家電行業都在下滑。相對于大家電而言，廚電毛利率雖整體下滑，但毛利率水平仍處在高位，尤其是集成灶產品。

　　廚電企業積極尋找“第二增長曲線”

　　在傳統廚電增長遭遇天花板之際，不斷開拓新品類、發力第二增長曲線，成為了廚電企業的必然選擇。

　　老板電器正通過新品類的培育來探尋新的增長路徑。目前已成功培育出以蒸烤一體機為代表的第二品類群及以洗碗機為代表的第三品類群。

　　根據2021年財報顯示，老板電器第二、第三品類群在營收占比已從8.42%和4.21%增長至9.16%和6.56%。其中一體機、洗碗機、熱水器增速亮眼，全年營收分別同比增長71.3%、101.3%、172.6%。2022年，老板電器更是發力集成灶，為公司鋪設新的增長曲線。

　　在產品品類方面，華帝已形成煙機、灶具、熱水器、集成灶、洗碗機、蒸烤一體機等多元化廚電產品矩陣，正式構建“家居一體化”戰略藍圖。

　　2021年財報透露，作為華帝第一增長曲線的煙機、灶具、熱水器依然是其營收的主要貢獻品類，占2021年總營收的81%；在家居定制、蒸烤一體機、洗碗機、凈水器等領域，各自占營收的比重為7.61%，1.65%、1.11%、1%。同時，華帝股份持續加大集成灶線業務的開拓和推廣力度，全國招商集成灶門店已達282家。從2021年業績來看，華帝股份集成灶收入實現同比增長201.7%。

　　值得一提的是，在傳統廚電紛紛布局集成灶產品的同時，集成灶企業也在不斷拓寬產品邊界，向蘊含巨大市場空間的洗碗機、集成水槽、熱水器、嵌入式廚電等產品延伸。

　　總體來看，在市場進入存量競爭階段，同時又恰逢房地產低迷、疫情反復、原材料價格上漲等多重要素，廚電企業在2021年以及2022年第一季度負重前行。短期來看，廚電企業第二季度業績將繼續承壓，但行業長期向好的基本面不會改變。一方面傳統廚電企業的新品類增勢正盛，另一方面，集成灶的滲透率也在快速提升，第二增長曲線或將成為廚電企業未來持續增長的新引擎。